Alors que le Bitcoin enchaîne les records et affole les compteurs, son petit frère, l’Ethereum, semble caler dans les starting-blocks. Simple pause ou vrai signal d’alarme pour les investisseurs ? Décryptage d’un duel fraternel aux enjeux bien plus subtils qu’il n’y paraît.
Bitcoin caracole, Ethereum pédale
Depuis plusieurs mois, les projecteurs sont braqués sur le Bitcoin, star incontestée du marché crypto. Avec deux records battus rien qu’en 2024, la devise numérique aux allures d’or 2.0 continue de tracer sa route vers les sommets — certains rêvent déjà du cap symbolique des 100 000 dollars.
Et l’Ethereum dans tout ça ? Il reste dans l’ombre, oscillant péniblement autour des 3 000 dollars, bien loin de son apogée de 2021 à 4 500 dollars. Pourtant, dans les cycles précédents, ETH avait toujours suivi de près les élans de BTC. En 2017, puis en 2021, les deux courbes s’étaient quasiment superposées. Mais aujourd’hui, le lien semble rompu.
Des efforts… peu récompensés
Cette stagnation peut sembler d’autant plus injuste que la communauté Ethereum, très active, n’a pas chômé pendant le « crypto winter ». Exit l’ancien modèle énergivore : Ethereum est passé au proof-of-stake, réduisant drastiquement son empreinte carbone. De nouvelles blockchains connectées ont vu le jour pour alléger les frais et fluidifier les transactions. On parle même d’une amélioration notable de l’expérience utilisateur.
Cerise sur le gâteau, l’Ethereum a gagné en légitimité avec l’approbation de fonds négociés en bourse (ETF). Mais là encore, déception : quand les ETF adossés au Bitcoin dépassent allègrement les 100 milliards de dollars d’actifs, ceux de l’Ethereum peinent à atteindre les 10 milliards.
Un modèle plus complexe à vendre
Pourquoi un tel décalage ? D’une part, parce que ces ETF ne permettent pas de profiter de ce qui fait aujourd’hui la particularité d’Ethereum : les revenus de staking. Pour générer du rendement, il faut détenir directement de l’ETH, pas via un produit dérivé.
D’autre part, l’Ethereum ne se résume pas à une simple réserve de valeur. Il repose sur une technologie complexe, modulable, pensée pour faire tourner tout un écosystème d’applications. Un atout pour les développeurs, mais un obstacle pour les néophytes ou les investisseurs traditionnels, qui préfèrent souvent un discours simple et rassurant — comme celui du Bitcoin présenté comme « l’or numérique ».
Ethereum victime de son succès ?
Il faut aussi admettre qu’une partie de l’activité sur le réseau Ethereum s’est déportée vers ses propres blockchains satellites (appelées « rollups » ou « sidechains »). Une bonne nouvelle pour les utilisateurs, qui profitent de coûts réduits, mais une mauvaise pour le cours de l’ETH, puisque ces chaînes alternatives captent l’attention… et les frais de transaction.
Or, c’est justement sur ces frais que repose la valorisation d’ETH : plus il y a de demandes sur la blockchain principale, plus sa monnaie prend de la valeur. Aujourd’hui, cette logique est grippée. L’écosystème tourne, mais l’Ether ne profite pas pleinement de cette dynamique.
Un regain d’intérêt… en vue ?
Tout n’est pas noir pour autant. Sur les dernières semaines, le cours d’Ethereum a progressé de 8 %, et même de 37 % sur un mois. Selon Wintermute, un acteur majeur du marché crypto, des positions longues commencent à apparaître, misant sur une reprise avant la fin de l’année.
Certains espèrent aussi un changement de cap du côté des régulateurs. Si la SEC américaine devait autoriser des ETF intégrant le staking, cela pourrait transformer le visage de l’investissement sur ETH et rééquilibrer la balance face au Bitcoin.
En résumé : Ethereum n’a pas dit son dernier mot. Plus complexe, plus technique, mais aussi plus prometteur sur le long terme, il pourrait bien redevenir l’outsider favori des investisseurs éclairés. En attendant, la patience reste de mise — avec un œil attentif sur les régulations à venir.