Les actions de l’enseigne spécialisée dans l’ameublement Maisons du Monde ont chuté d’environ 20 % depuis juillet, suite à la publication de ses résultats semestriels décevants. Face à ce recul, le courtier TP ICAP Midcap voit une opportunité d’achat attractive et rehausse sa recommandation, envisageant un potentiel de hausse proche de 40 %.
Une baisse continue du chiffre d’affaires au premier semestre 2025
Les consommateurs français continuent à limiter leurs dépenses dans le secteur des biens dits non essentiels, où meubles et décoration sont particulièrement touchés. Dès février, Maisons du Monde avait déjà signalé une troisième année consécutive de baisse de son chiffre d’affaires. Cette tendance négative s’est confirmée au premier semestre 2025.
Les résultats publiés indiquent un recul de 8,7 % des ventes en comparable et une perte nette aggravée à 75,6 millions d’euros, contre un déficit de 24,3 millions d’euros lors des six premiers mois de 2024.
Recommandation à l’achat avec un objectif à 2,60 euros
Depuis cette publication, le titre a décliné jusqu’à la clôture du 2 octobre, à environ 1,90 euro. Pour TP ICAP Midcap, cet affaiblissement ouvre une fenêtre favorable pour une prise de position sur la valeur. Le courtier a émis une recommandation « achat », contre un avis « conserver » précédemment, et fixe un objectif de cours à 2,60 euros, traduisant un potentiel de progression de près de 39 %.
À la Bourse de Paris, cette annonce a entraîné un rebond du titre, qui s’est envolé de 6,7 % le 3 octobre en milieu de journée.
Des risques toujours présents malgré des soutiens bancaires
TP ICAP Midcap souligne que la situation reste fragile et que les risques demeurent élevés. La santé financière du groupe reste sous tension, même si les établissements bancaires semblent disposés à accompagner Maisons du Monde. Les engagements financiers relatifs aux ratios d’endettement — les « covenants » — devraient encore être adaptés pour l’exercice 2025, selon Florent Thy-tine, responsable de la recherche actions chez TP ICAP Midcap.
Perspectives trimestrielles et saisonnières mitigées
À court terme, le courtier anticipe une contraction de l’activité d’environ 5 % au troisième trimestre, en phase avec la tendance générale du marché. La Banque de France fait état d’un recul similaire sur les ventes de meubles en juillet et août, tandis que l’Institut de prospective et d’études de l’ameublement note des hausses modestes (+1 % en juillet, +2,7 % en août), principalement tirées par le segment des cuisines.
Malgré un mois de juillet jugé positif par Maisons du Monde, les grèves de septembre pourraient peser sur l’activité. La fin d’année sera « décisive » selon Florent Thy-tine, qui prévoit une nouvelle baisse de 5 % des ventes au dernier trimestre, sans anticipation d’inversion de tendance.
Une valorisation jugée attractive à ce stade
Malgré des prévisions peu optimistes, TP ICAP Midcap estime que la valorisation actuelle est proche d’un plancher, limitant les risques à la baisse. Le cabinet mise sur un effet positif dès 2026, avec les premières retombées du plan de restructuration engagé depuis deux ans.
Une reprise timide — encore incertaine — devrait permettre de restaurer le levier opérationnel du groupe.
Initiatives commerciales et modernisation du réseau
Pour relancer son activité, Maisons du Monde a multiplié les mesures : amélioration de la disponibilité des produits en magasin, renforcement des promotions destinées aux membres du programme de fidélité, et lancement d’un plan de modernisation de ses points de vente.
Le groupe a par ailleurs déployé un nouveau concept adapté aux centres commerciaux, ainsi qu’une première boutique de déstockage (« outlet ») en région parisienne, ouverte fin août.