Le géant français des gaz industriels confirme sa réputation d’investissement de père de famille. Ses derniers résultats trimestriels font mieux qu’espéré, permettant au groupe de maintenir le cap sur ses ambitions annuelles.
Le chouchou incontournable des particuliers
Air Liquide cultive depuis longtemps une relation privilégiée avec les épargnants individuels. Ces derniers détiennent aujourd’hui 33 % du capital fin décembre 2024, d’après les chiffres officiels du groupe. Une proportion qui illustre parfaitement l’attrait durable de cette valeur refuge auprès des investisseurs particuliers français.
Des chiffres qui rassurent malgré les apparences
Sur le trimestre écoulé, Air Liquide affiche un chiffre d’affaires de 6,6 milliards d’euros. Un recul de 2,4 % en données brutes qui peut tromper : cette baisse découle avant tout d’effets de change peu favorables et du reflux des prix de l’énergie, répercuté mécaniquement aux clients.
La vraie mesure se trouve ailleurs. À périmètre et taux de change constants, les ventes progressent de 1,9 %. Un score qui dépasse de peu les prévisions des analystes (1,7 %), mais suffisant pour rassurer. Morgan Stanley y voit même une « dynamique meilleure que redoutée » par les marchés.
Des métiers qui tirent, d’autres qui traînent
Côté activités, le tableau se révèle contrasté. La santé tire son épingle du jeu avec une belle poussée de 4,9 % à données comparables. L' »industriel marchand » – comprendre les clients industriels de taille intermédiaire – suit avec une croissance honorable de 2,7 %.
À l’inverse, les gros consommateurs d’énergie peinent. Métallurgie, chimie, raffinage : ces secteurs énergivores marquent le pas avec un léger repli de 0,2 %. L’électronique n’échappe pas à la morosité ambiante et recule de 0,9 %.
L’efficacité opérationnelle bat des records
Air Liquide excelle dans l’art de rogner sur ses coûts. Les plans d’efficience du groupe atteignent des sommets : une amélioration spectaculaire de 23 % sur un an, soit 434 millions d’euros d’économies au troisième trimestre. Ces gains proviennent principalement d’optimisations dans les achats et les opérations industrielles.
Autre signal encourageant : le carnet d’investissements (« investment backlog ») grimpe à 4,9 milliards d’euros, contre 4,6 milliards fin juin 2025. De quoi alimenter la croissance future.
Un avenir qui se dessine favorable et une valorisation séduisante
Fort de ces résultats, Air Liquide réaffirme sa confiance. Le groupe maintient ses objectifs : améliorer sa marge opérationnelle et faire croître son résultat net récurrent à change constant en 2025. L’horizon 2026 dessine un gain cumulé ambitieux de 460 points de base (4,6 points de pourcentage) sur la marge opérationnelle depuis 2022.
Du côté des analystes, Oddo BHF persiste dans sa recommandation de « surperformance ». Leur argument ? Une valorisation attractive. Le groupe, dette comprise, se négocie autour de 13 fois l’EBITDA anticipé pour 2026, quand son rival allemand Linde affiche 16 fois. Cette décote pourrait bien séduire les investisseurs en quête de bonnes affaires dans l’univers des gaz industriels.