BNP Paribas vient d’annoncer son intention d’acquérir Athlon, la filiale allemande de Mercedes-Benz spécialisée dans la location longue durée de véhicules. Un coup stratégique qui permettrait à la banque française de s’approcher d’Ayvens, le mastodonte du secteur détenu par Société Générale. Si certains observateurs s’interrogent sur la pertinence financière de l’opération, d’autres y voient une logique industrielle imparable.
Après les ventes, place aux achats
Drôle de revirement pour BNP Paribas qui, il y a quelques mois encore, multipliait les cessions d’actifs. La banque s’était séparée de 67 % de sa filiale marocaine, avait réduit sa participation de 25 % dans l’assureur belge Ageas, et cédé 9,2 millions de titres de sa filiale polonaise pour ne plus en détenir que 75 %. L’objectif ? Gonfler son ratio CET1 de 26 points de base au total.
Aujourd’hui, c’est l’heure des emplettes. Ce jeudi, l’établissement a confirmé être en discussions exclusives pour racheter intégralement Athlon. Cette société, née en 1916, gère aujourd’hui quelque 400 000 véhicules en location longue durée à travers l’Europe.
La course aux volumes face à Ayvens
L’acquisition devrait peser 13 points de base sur le ratio CET1 de BNP Paribas – un impact que la banque a d’ores et déjà intégré dans son objectif de 13 % à l’horizon 2027. Jefferies évalue la facture aux environs d’un milliard d’euros, même si les parties gardent le silence sur les chiffres. Le bouclage interviendrait en 2026, avec à la clé 200 millions d’euros de bénéfices supplémentaires dans les trois années suivantes, promet la banque.
Cette opération propulserait Arval, la division automobile de BNP Paribas, à près de 2,3 millions de véhicules sous gestion. De quoi se rapprocher sensiblement d’Ayvens et ses 2,6 millions d’unités. Pour mémoire, ce géant européen est né en 2023 de la fusion entre ALD (ex-Société Générale) et le néerlandais Leaseplan.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : sur les neuf premiers mois de 2025, Ayvens a dégagé 1,1 milliard d’euros de résultat avant impôts, contre 954 millions pour Arval. L’écart se resserre.
Marchés prudents, analystes partagés
BNP Paribas mise gros sur les synergies opérationnelles entre les deux plateformes. L’idée : mutualiser les coûts, optimiser les processus, bref, faire ce que font tous les acquéreurs du monde. Barclays note qu’Athlon présente l’avantage d’une clientèle éclatée (les dix premiers clients ne représentent que 9 % des véhicules loués) et d’une flotte « verte » à 50 %, légèrement supérieure à celle d’Arval.
À Paris, la Bourse n’a guère tressailli : +0,3 % seulement pour le titre BNP Paribas. Les investisseurs semblent attendre de voir. D’autant que pour Jefferies, cette acquisition constitue un test important : les marchés espèrent que la banque atteindra rapidement son ratio CET1 de 13 % dès la publication des comptes 2025.
Une logique industrielle qui fait sens
En novembre dernier, BNP Paribas avait relevé son objectif de ratio CET1 à 13 % pour 2027 (contre 12,5 % auparavant) tout en annonçant des rachats d’actions. Un signal qui avait rassuré les investisseurs.
Pour Barclays, même si cette transaction « mange » la moitié des plus-values réalisées lors des récentes cessions, elle reste pertinente au niveau des résultats nets et du positionnement stratégique. L’acquisition d’Athlon consolide la position d’Arval comme second acteur européen de la gestion de flottes. Un positionnement clé dans un secteur où les économies d’échelle font toute la différence face à une concurrence acharnée.
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