La banque américaine Goldman Sachs a modifié ce vendredi 11 juillet sa recommandation sur le titre Nexans, passant de « neutre » à « acheter ». Cette évolution positive intervient après un décollage de la croissance du carnet de commandes du spécialiste des câbles, ainsi qu’en raison de son exposition favorable au plan de relance allemand.
Goldman Sachs : un revirement stratégique pour Nexans
Après plus d’un an de positionnement prudent sur Nexans, Goldman Sachs adopte une nouvelle stratégie. L’établissement financier a relevé son objectif de cours de 112 à 125 euros, offrant ainsi un potentiel d’appréciation d’environ 15 % par rapport au cours de clôture observé la veille.
En août 2024, la banque avait abaissé sa recommandation à « neutre », inquiète du manque de visibilité autour des commandes du groupe et notamment de la faisabilité du projet majeur « Great Sea Interconnector » (GSI). Ce contrat, remporté en 2023 pour un montant de 1,4 milliard d’euros, vise à fournir des câbles sous-marins pour relier électriquement la Grèce à Chypre. Des aléas politiques et géopolitiques avaient alors suscité des doutes sur la concrétisation de ce chantier.
En mars dernier, Nexans avait démenti des informations faisant état d’un gel des paiements par un client lié à une ingérence turque supposée. La société affirmait avoir bien reçu les paiements et confirmait la poursuite de la fabrication du câble.
Une dynamique de croissance soutenue par le plan de relance allemand
Goldman Sachs justifie son optimisme par plusieurs facteurs favorables. D’une part, le groupe a récemment remporté plusieurs contrats importants dans le segment de la haute tension, permettant ainsi au carnet de commandes de renouer avec la croissance. Ces volumes ont aussi contribué à une meilleure utilisation des capacités industrielles dédiées à la haute tension.
L’institution souligne que Nexans affiche un profil de croissance plus solide que la moyenne du secteur des biens d’équipement, avec une projection de croissance annuelle moyenne de 6,8 % sur les cinq prochaines années, contre 4,9 % pour le secteur.
Goldman Sachs met également en avant la relative immunité du groupe face aux incertitudes économiques sur les marchés américains et chinois, en raison de sa forte concentration européenne. Parmi les entreprises européennes du secteur, Nexans est celle dont la part d’exposition au plan de relance allemand est la plus élevée : 13 % au total, avec des segments clés comme la construction (22 %), les infrastructures (19 %) et la défense (2 %).
La banque considère que la valorisation actuelle de Nexans reste déprimée, le marché ayant désormais largement intégré les risques liés au projet GSI.
Réaction boursière modérée malgré la recommandation optimiste
Le passage à l’achat de Goldman Sachs n’a eu qu’un impact limité en séance. L’action a débuté la journée avec une hausse proche de 2 %, pour stabiliser son gain à seulement 0,1 % vers 15h40 à la Bourse de Paris ce vendredi 11 juillet. Le titre continue de surperformer nettement l’indice CAC 40, qui reculait de 0,8 % à la même heure.
À noter qu’il y a trois semaines, Deutsche Bank avait déjà conseillé l’achat sur Nexans, séduite par la valorisation attractive et la prochaine transformation du groupe en un acteur spécialisé dans l’électrification.