Les peluches Labubu, phénomène planétaire d’une ampleur inédite, suscitent un engouement si intense qu’elles déclenchent parfois des émeutes lors de leurs lancements. L’entreprise chinoise du jouet Pop Mart, qui commercialise ces figurines cultes, voit son titre flamber à la Bourse de Hong Kong : plus de 170 % depuis janvier, et un spectaculaire bond de 600 % sur douze mois.
Une folie orchestrée par les célébrités et un design décalé
Des icônes comme David Beckham, Rihanna ou Dua Lipa arborent ces petites peluches porte-clés, facilement reconnaissables avec leurs grandes oreilles, leurs dents acérées et leur mine malicieuse. Créées à l’origine en 2015 par l’artiste hongkongais Kasing Lung, ces figurines ont rejoint le catalogue de Pop Mart en 2019, devenant rapidement un produit vedette.
Le véritable décollage s’est opéré en 2024 quand Lisa du groupe de K-Pop Blackpink a commencé à exhiber un Labubu accroché à son sac. Cette exposition a provoqué une flambée des ventes dès mars, rapidement relayée par d’autres célébrités, explique Pierre Tettart, directeur général France de la plateforme d’achat en direct Whatnot.
Le mystère de la « boîte surprise » qui fait mouche
Ces figurines captivent par leur imperfection assumée, loin des canons esthétiques habituels. Lucy Shitova, décoratrice londonienne, souligne que leur côté « bizarre » et « inclusif » les rend attachantes et permet l’identification d’un public diversifié. L’explosion du phénomène s’est nourrie des vidéos d’unboxing virales sur TikTok, où les acheteurs dévoilent les figurines contenues dans des boîtes mystères vendues entre 20 et 30 euros.
Certaines éditions limitées atteignent des montants astronomiques, parfois équivalents au prix d’un studio parisien. Une sculpture géante de Labubu de 1,31 mètre s’est ainsi arrachée aux enchères pour près de 150 000 euros. Céline Piquemal-Prade, présidente de Piquemal Houghton Investments, observe que Pop Mart a même supplanté Disney sur ce créneau grâce à ces produits plébiscités par les stars internationales.
Le succès dépasse toutes les attentes : Pop Mart a dû temporairement suspendre ses ventes sur les marchés sud-coréen et britannique face aux scènes de chaos dans les magasins. Cette popularité attire aussi les contrefacteurs, avec une multiplication des sites frauduleux proposant des imitations sur la toile.
Une envolée boursière spectaculaire
L’action de Pop Mart cotée à Hong Kong affiche une hausse de 173 % depuis janvier 2025, couronnant un bond de 600 % sur les douze derniers mois. Cette progression traduit une croissance record du chiffre d’affaires, qui a doublé en 2024 pour franchir le cap des 13 milliards de yuans (1,55 milliard d’euros). Les revenus du groupe ne représentaient que 2,5 milliards de yuans (300 millions d’euros) en 2020.
Le rapport annuel 2024 révèle que le succès planétaire des Labubu, baptisés aussi The Monsters, a généré plus de 3 milliards de yuans de chiffre d’affaires. Cette dynamique se poursuit au premier trimestre 2025, avec une explosion des ventes aux États-Unis (+900 % en un an) et en Europe (+600 %), où la demande surpasse désormais celle de la Chine continentale.
L’analyse de China Merchants Securities International, relayée par Bloomberg, indique que plus de 70 % des ventes occidentales proviennent désormais de consommateurs locaux, bien au-delà des expatriés ou touristes chinois.
Des marges dopées par la stratégie internationale
Pop Mart pratique des prix plus élevés hors de Chine, ce qui lui assure des marges particulièrement généreuses. En 2024, la marge brute a atteint près de 67 %, contre 45 % pour Miniso, concurrent chinois, selon un média financier spécialisé.
Malgré les droits de douane américains, la marge peut grimper jusqu’à 75 % selon une analyse de Morgan Stanley. Cette banque d’investissement prévoit que les ventes nord-américaines égaleront celles de la Chine d’ici 2028-2029. Le cabinet classe Pop Mart parmi les marques mondiales à la croissance la plus rapide, estimant un chiffre d’affaires à 6 milliards de dollars en 2027, soit une progression de plus de 500 % par rapport à 2023.
Un jeune gestionnaire de fonds visionnaire
Parmi les investisseurs qui tirent profit de cette ascension, le fonds chinois Penghua Selected Return Flexible Allocation Mixed Fund, dirigé par le trentenaire Xie Tianyuan, affiche une performance de 24 % en 2025, se hissant dans les 3 % des meilleurs fonds de sa catégorie.
Dès son arrivée début 2024, ce gestionnaire a liquidé la position dominante dans le distillateur de baijiu Kweichow Moutai Co pour se concentrer sur Pop Mart. Cette décision s’est trouvée renforcée par l’observation de la popularité des jouets lors d’un voyage en Thaïlande.
La stratégie de Xie vise à capter les tendances de consommation de la génération Z, guidée par des facteurs émotionnels et un fort attrait pour les loisirs.
Au-delà de Pop Mart, il a investi dans Mao Geping Cosmetics (+78 % en 2025) et dans le secteur de la nutrition animale avec Yantai China Pet Foods (+78 %), un marché en forte expansion notamment en Chine.
Données arrêtées à la clôture du 3 juillet 2025.