Le groupe Rémy Cointreau connaît une forte hausse de son cours de Bourse ces derniers jours, portée notamment par une taxation douanière en Chine moins sévère que prévu et un effet de rattrapage du secteur des spiritueux.
Une industrie des spiritueux affectée, Rémy Cointreau en difficulté
Malgré la renommée et la solidité opérationnelle des acteurs du secteur des spiritueux, le marché a traversé d’importantes turbulences ces dernières années. L’action du britannique Diageo a reculé de 46,2 % sur trois ans, celle de Pernod Ricard a chuté de moitié. Cette performance dégradée résulte principalement d’une demande chinoise en berne et d’importants stocks accumulés aux États-Unis, freinant la croissance.
Rémy Cointreau a particulièrement souffert de ces conditions. Spécialisé dans les liqueurs, notamment le cognac qui représente environ 62 % de son chiffre d’affaires, le groupe a vu son action perdre plus de 70 % en trois ans. Alors qu’il dépassait 210 euros début 2021, le titre se situe désormais juste au-dessus de 50 euros. Le recul s’explique surtout par la faiblesse du marché chinois et la menace de surtaxes douanières sur les eaux-de-vie européennes, en Chine et aux États-Unis.
Un soulagement venu de Chine qui relance le titre
Né en 1990 de la fusion de deux entreprises familiales, Rémy Cointreau retrouve une dynamique positive depuis plusieurs séances. Le 1er juillet, le titre a progressé de 7,3 %, avant d’enchaîner quatre séances d’augmentation. Bien que la séance du 3 juillet soit restée stable, l’action a gagné encore 3,1 % le 8 juillet, enregistrant ainsi une hausse de plus de 20 % sur six séances.
Ce redressement s’explique principalement par les accords annoncés en Chine concernant les surtaxes douanières. Des informations ont révélé début juillet la conclusion d’un accord de principe entre les producteurs de cognac et Pékin, évitant ainsi des taxes trop élevées. Le ministère chinois du commerce a officialisé ces mesures, précisant que les droits de douane sur les importations d’eaux-de-vie européennes seront de 34,9 %, mais assortis d’exemptions pour les groupes acceptant un prix minimum à l’importation, sans seuil indiqué.
Le ministère remboursera aux producteurs les dépôts déjà versés depuis octobre 2024, date à laquelle Pékin avait instauré des cautions en attendant une décision finale. Ce dossier, entamé en janvier 2024 avec une enquête antidumping chinoise ouverte en riposte à une mesure européenne sur les véhicules électriques, se termine donc sur une issue moins défavorable que redoutée.
Un analyste souligne que « les pénalités sont moindres que prévu et des exemptions ont été prévues », précisant que pour Rémy Cointreau, cette annonce a été à l’origine de la reprise. D’ailleurs, le groupe a annoncé envisager un relèvement de ses prévisions pour l’exercice 2025-2026. Selon cet expert, les ventes de cognac en Chine représentent environ 20 % du chiffre d’affaires de Rémy Cointreau, contre environ 8 % pour Pernod Ricard.
Des perspectives revues à la hausse
Dans un communiqué publié vendredi, Rémy Cointreau a confirmé son accord avec les autorités chinoises sur un engagement de prix minimal lié aux importations d’eaux-de-vie distillées à partir de raisin, contenues dans des récipients inférieurs à 200 litres et originaires de l’Union européenne.
Le groupe estime que bien que les conditions de cet accord soient moins favorables qu’avant l’ouverture de l’enquête, elles donnent une issue bien plus acceptable que l’application des droits antidumping définitifs. Grâce à cet accord, l’impact financier sera moins lourd que prévu précédemment lors de la publication des résultats annuels du 4 juin 2025, permettant également d’intensifier certains investissements en Chine. Rémy Cointreau annoncera une mise à jour de ses objectifs annuels lors de la publication du premier trimestre, le 25 juillet prochain.
La banque UBS, dans une note émise ce mardi, estime que le coût lié au prix minimum d’importation en Chine se situe entre 5 et 10 millions d’euros, bien inférieur aux 40 millions anticipés avec les droits antidumping de 38 %. UBS a ainsi relevé de 31 % sa prévision de bénéfice par action pour l’exercice clos en mars 2026, tout en augmentant son objectif de cours à 51 euros (contre 46 euros), conservant un conseil « neutre » sur le titre.
Elle prévoit également un retour à la croissance des ventes de Rémy Cointreau dès le premier trimestre de l’exercice 2025-2026, avec une hausse de 1,9 % en données comparables, contre un consensus tablant sur un repli de 1,2 %. Cette amélioration est attribuée à des restockages aux États-Unis et à une meilleure résistance du marché chinois.
Facteurs supplémentaires pour soutenir le cours
Au-delà des annonces liées à la Chine, plusieurs éléments pourraient continuer à soutenir le cours de Rémy Cointreau. Parmi ceux-ci figurent l’espoir d’un accord entre l’Union européenne et les États-Unis sur les droits de douane (rappelons que Donald Trump avait brandi la menace de surtaxes allant jusqu’à 200 % sur les produits alcoolisés importés d’Europe), la reprise du tourisme — notamment en France — favorisant les ventes dans les commerces des aéroports, ainsi que l’effet de rattrapage boursier d’un secteur des spiritueux longtemps à la traîne.