La banque Société Générale fait figure d’exception parmi les valeurs du CAC 40 en 2025, affichant une performance éblouissante avec plus de 100% de progression cette année. Après des résultats trimestriels particulièrement robustes, la banque suisse UBS maintient son optimisme et conseille toujours l’achat du titre, tablant sur un potentiel de croissance additionnel d’environ 15%.
Des résultats trimestriels qui rassurent les marchés
Alors que la dernière saison des résultats a réservé son lot de déceptions pour de nombreuses entreprises, Société Générale a réussi à sortir du lot. L’annonce de ses bénéfices du deuxième trimestre, largement au-dessus des prévisions grâce au redressement notable de sa banque de détail française et aux solides performances de ses activités de marché, a propulsé le titre de 6,9%. Cette poussée compte parmi les plus marquantes du CAC 40 sur cette période.
Dans le même temps, le groupe a relevé ses ambitions, améliorant son coefficient d’exploitation (le fameux ratio entre charges et produit net bancaire) ainsi que sa rentabilité sur fonds propres pour 2025. Signal encourageant : la Banque centrale européenne a donné son feu vert à un programme de rachat d’actions d’1 milliard d’euros, validant ainsi la stratégie de redistribution de capital aux actionnaires. Sur le premier semestre, le ratio Common Equity Tier 1 (CET1) a grimpé à 13,75%, dépassant largement le seuil de 13% au-delà duquel la banque s’engage à reverser l’excédent de capital.
UBS réajuste sa recommandation vers le haut
La qualité de ces résultats a galvanisé la confiance des analystes, plusieurs évoquant un effet ciseau bénéfique où les revenus progressent plus vite que les coûts, amplifiant mécaniquement la croissance des bénéfices. Barclays met l’accent sur la maîtrise des actifs pondérés selon les risques (RWA) et table sur la continuation des rachats d’actions, éléments favorables pour le titre.
Bank of America affiche le même enthousiasme et prône aussi l’achat. Pour sa part, UBS a modifié sa trajectoire en passant de « neutre » à « acheter » le 5 août, après une rétrogradation en mai dernier. La banque suisse a haussé son objectif de cours de 51 à 62 euros, offrant une perspective d’appréciation de plus de 13% comparé au dernier cours de clôture.
Cette nouvelle recommandation a produit un impact direct : l’action Société Générale a gagné 1,3% en milieu de séance mardi à la Bourse de Paris, portant sa performance cumulée à 104,4% en 2025, record absolu du CAC 40.
Facteurs macroéconomiques et orientations internes porteurs
UBS motive son changement de cap par plusieurs éléments macroéconomiques et internes désormais favorables. L’institution suisse observe une amélioration concrète des revenus nets d’intérêts en France, une robustesse des activités de marché, accompagnées d’une discipline rigoureuse sur les coûts. Elle rappelle aussi l’engagement de Société Générale à viser un coefficient d’exploitation autour de 55% à moyen terme, doublé d’une génération de capital dépassant les prévisions.
Le programme de rachats d’actions d’un milliard d’euros confirme la priorité accordée à la redistribution de capital vers les actionnaires, élément qui séduit particulièrement les investisseurs.
Projections financières et montée en puissance de la banque en ligne Boursobank
UBS prévoit que Société Générale atteindra en 2026 un retour sur capitaux tangibles (ROTE) oscillant entre 9% et 10%, avec une projection à 10,8% soutenue par la dynamique positive de la banque de détail française.
D’autre part, la banque en ligne Boursobank vient d’annoncer avoir dépassé les 8 millions de clients. Cette étape franchie devrait permettre à Société Générale de basculer d’une phase d’investissement vers une phase d’optimisation de la rentabilité, notamment grâce à une baisse des coûts d’acquisition, comme les offres promotionnelles destinées à attirer de nouveaux clients.
Finalement, UBS estime que le ratio de distribution de la banque (les liquidités versées aux actionnaires rapportées aux fonds propres) pourrait s’aligner voire surpasser la moyenne sectorielle. Après un taux de 7% en 2025, Société Générale pourrait hisser ce ratio à 9% en 2026, puis atteindre 14% en 2027 et 2028, face à une moyenne comprise entre 9% et 10% dans le secteur bancaire.