Le géant néerlandais ASML, spécialiste des équipements pour semi-conducteurs, vient de publier des résultats trimestriels et des commandes qui dépassent les prévisions des analystes. Cette performance propulse le groupe au rang de première capitalisation boursière européenne, devant LVMH.
Une ascension fulgurante vers les sommets européens
La valorisation d’ASML frôle désormais les 340 milliards d’euros, une montée spectaculaire qui place l’entreprise d’Eindhoven en tête du marché européen. L’action a bondi de 45 % ces six derniers mois, distançant des mastodontes comme SAP ou LVMH. Cette envolée trouve son origine dans l’euphorie autour de l’intelligence artificielle, véritable catalyseur pour l’ensemble de l’industrie des puces.
Un exemple frappant : le titre a grimpé de plus de 7 % en une seule séance de septembre, alimenté par l’annonce du partenariat Intel-Nvidia et l’injection de 5 milliards de dollars dans le fabricant de processeurs. Pour Bank of America, cette alliance devrait revigorer Intel – l’un des clients stratégiques d’ASML – et mécaniquement doper les ventes du Néerlandais. Morningstar partage cette vision optimiste.
Le maître incontesté de la photolithographie
Plutôt que de fabriquer des puces, ASML conçoit et commercialise les machines ultra-sophistiquées nécessaires à la photolithographie. Cette technique, au cœur de la production de circuits intégrés, utilise la lumière pour imprimer les dessins des futurs circuits sur des galettes de silicium – les fameux « wafers ». Résultat : des circuits d’une finesse extrême.
L’explosion de la 5G, des voitures électriques et de l’Internet des objets a décuplé l’appétit pour ces équipements de pointe. Les clients ? Des pointures mondiales : Samsung Electronics, Intel et le taïwanais TSMC.
Le joyau technologique d’ASML reste ses systèmes de lithographie « EUV » (ultraviolet extrême), représentant le nec plus ultra de la gravure de puces. Le Commissariat à l’énergie atomique précise que cette technologie EUV permet de dessiner des motifs encore plus fins, ouvrant la voie à des puces ultra-performantes.
Morningstar prédit qu’ASML conservera sa domination pendant au moins vingt ans dans ce créneau. La raison ? Des géants comme TSMC, Intel ou Samsung ont massivement réaménagé leurs usines pour intégrer cette technologie révolutionnaire. Un changement de fournisseur paraît aujourd’hui impensable. Aucun concurrent ne rivalise avec le leadership technologique du groupe néerlandais.
Trimestre solide et horizons prometteurs
Au troisième trimestre, ASML a généré 7,52 milliards d’euros de revenus, soit un léger recul de 2 % par rapport à l’année précédente. Le résultat brut s’élève à 3,88 milliards d’euros avec une marge brute de 51,6 % (versus 53,7 % un an plus tôt). Le bénéfice net reste stable à 2,13 milliards d’euros. Oddo BHF note que malgré des ventes légèrement sous les attentes, la rentabilité et les profits ont surpris positivement.
Côté commandes, ASML affiche 5,4 milliards d’euros de prises de commandes, dont 3,6 milliards pour les systèmes EUV seuls – un score qui pulvérise le consensus UBS établi autour de 5 milliards.
Christophe Fouquet, directeur général, table sur un dernier trimestre robuste avec des ventes attendues entre 9,2 et 9,8 milliards d’euros et une marge brute oscillant entre 51 % et 53 %, battant légèrement les prévisions du marché. Sur l’ensemble de 2025, ASML mise sur une progression de 15 % de ses revenus et une marge brute stable à 52 %, poussée par un finish d’année énergique.
L’IA comme moteur, la Chine comme interrogation
Christophe Fouquet met l’accent sur une accélération des investissements dans l’intelligence artificielle, phénomène qui touche désormais un spectre élargi de clients, qu’il s’agisse des semi-conducteurs de dernière génération (« leading-edge logic ») ou des mémoires DRAM haut de gamme.
L’ombre au tableau ? Le dirigeant anticipe un fléchissement notable de la demande chinoise dès 2026, après deux années exceptionnelles en 2024 et 2025. Cette perspective pèsera sur les revenus issus de l’Empire du Milieu, même si Fouquet assure que le chiffre d’affaires global ne devrait pas reculer.
Les marchés ont salué ces annonces : l’action ASML a gagné 3,33 % à Amsterdam. Oddo BHF rappelle que la course effrénée à l’IA, qui stimule les ventes de GPU et CPU, renforce mécaniquement la position stratégique d’ASML grâce à son quasi-monopole sur les technologies de pointe et sa vision long terme.