Les sociétés qui stockent des cryptomonnaies dans leurs coffres-forts – du Bitcoin et de l’Ethereum principalement – ont captivé l’attention des investisseurs tout au long de 2025. Ces entreprises cotées permettent d’investir indirectement dans les crypto-actifs sans avoir à jongler avec des portefeuilles numériques. Mais voilà : les dernières analyses montrent que ce raccourci a coûté très cher aux épargnants.
Quand la fête s’arrête pour les Bitcoin Treasury
Le cabinet 10x Research vient de publier une étude qui fait mal. Selon ces experts installés à Singapour, l’âge d’or des sociétés spécialisées dans la détention massive de Bitcoin tire à sa fin. Pendant des mois, ces entreprises ont créé des milliards de dollars de valeur… sur le papier uniquement. Leur secret ? Vendre leurs actions bien au-dessus de ce qu’elles valaient réellement.
Cette stratégie de prime sur la valeur nette d’actifs (NAV) s’est transformée en piège à investisseurs. Pendant que les dirigeants empochaient les bénéfices, les particuliers se retrouvaient avec des titres survalorisés qui ont fini par s’effondrer.
Le coût de l’illusion : 17 milliards envolés
Les chiffres donnent le vertige. D’après 10x Research, les pertes cumulées des investisseurs particuliers atteignent près de 17 milliards de dollars. Cette somme astronomique représente ce que les épargnants ont perdu en pariant sur ces actions pendant l’euphorie autour des Bitcoin Treasury.
Aujourd’hui, avec une volatilité moins favorable et des marges qui s’amenuisent, ces sociétés n’ont plus d’autre choix que de revenir aux fondamentaux. Fini le temps des promesses mirobolantes et de la communication tape-à-l’œil.
MicroStrategy et les autres : la chute des vedettes
L’exemple le plus frappant reste celui de MicroStrategy, rebaptisée Strategy, l’entreprise phare de Michael Saylor. Son action a dégringolé de plus de 20 % depuis août, malgré l’acquisition récente de 220 bitcoins supplémentaires au prix record de 123 561 dollars pièce. La société possède désormais quelque 640 250 BTC, pour une valeur estimée à 47,4 milliards de dollars.
Cette performance décevante illustre parfaitement le malaise qui frappe l’ensemble du secteur des actions liées aux cryptomonnaies.
Bitcoin : le calme après la tempête
Actuellement, le Bitcoin évolue autour des 106 799 dollars, sans grand mouvement sur les dernières 24 heures. Depuis la débâcle générale du 10 octobre, la reine des cryptomonnaies peine à reprendre son souffle. Les données de CoinGecko confirment cette tendance morose : le BTC affiche un recul de plus de 4 % sur les sept derniers jours.
Sources : 10x Research, CoinGecko, données de marché TradingView.