Circle Internet Group Inc., figure de proue des stablecoins, vient de boucler une introduction en bourse spectaculaire en récoltant près de 1,1 milliard de dollars. Le prix d’émission, fixé au-dessus de la fourchette annoncée, témoigne d’un appétit remarquable des investisseurs pour ce secteur.
Une valorisation qui dépasse les attentes
Mercredi, Circle et ses actionnaires historiques, incluant le cofondateur et PDG Jeremy Allaire, ont écoulé 34 millions d’actions à 31 dollars pièce. Cette performance dépasse largement la grille tarifaire initialement communiquée, comme l’ont confirmé les sources officielles relayées par Bloomberg. La valorisation boursière qui en découle place Circle aux alentours de 6,9 milliards de dollars, calculée sur les actions ordinaires.
Une fois les stock-options, unités restreintes et bons de souscription des employés intégrés, cette valorisation grimpe à environ 8,1 milliards de dollars. L’engouement s’est révélé phénoménal : la demande a dépassé de plus de 25 fois le volume proposé, contraignant l’entreprise à revoir ses ambitions à la hausse.
Le plan initial prévoyait l’écoulement de 24 millions d’actions entre 24 et 26 dollars. Lundi, les paramètres ont été réajustés à 32 millions d’actions dans une fourchette de 27 à 28 dollars. Au final, Circle a directement vendu 14,8 millions de titres, ses actionnaires se chargeant des 19,2 millions restants.
Stablecoins : un marché promis à un encadrement plus strict
Cette levée intervient à un moment charnière pour les stablecoins, ces cryptomonnaies indexées sur le dollar dont la régulation progresse outre-Atlantique. Un projet de loi actuellement débattu au Congrès pourrait consolider leur statut légal et favoriser leur démocratisation. Revers de la médaille : ce cadre réglementaire risque d’attirer de nouveaux acteurs, notamment de grandes banques qui lorgnent sur l’émission de leurs propres stablecoins.
L’USDC, le stablecoin emblématique de Circle, représentait fin mars environ 29 % du marché selon CoinMarketCap. Fin mai, Circle recensait quelque 61 milliards de dollars d’USDC en circulation.
L’opération a séduit des poids lourds de la finance. ARK Investment Management, le fonds de Cathie Wood, a annoncé son intention d’acquérir pour 150 millions de dollars d’actions. BlackRock Inc., géant mondial de la gestion d’actifs, envisage de son côté de souscrire à près de 10 % de l’offre. Cette proximité n’est pas anodine : BlackRock pilote un fonds pour Circle qui abrite 90 % des réserves garantissant l’USDC. Ce fonds affichait un encours de 53,3 milliards de dollars fin mai.
L’aboutissement d’un parcours semé d’embûches
Cette cotation couronne un parcours entreprenarial mouvementé. Circle, valorisé à 7,7 milliards de dollars lors d’un tour de table en 2022 selon PitchBook, avait déjà déposé début 2024 une demande confidentielle d’IPO. Cette démarche faisait suite à une tentative ratée de fusion avec un SPAC, qui tablait alors sur une valorisation de 9 milliards.
Le syndicat bancaire rassemble du beau monde : JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. et Goldman Sachs Group Inc. ont orchestré l’opération. Dès jeudi, les actions Circle seront négociables au New York Stock Exchange sous le ticker CRCL.