Le champion français du cloud computing, OVHcloud, vient de publier des résultats trimestriels qui laissent un goût amer. Croissance en berne, perspectives revues à la baisse, et pour couronner le tout, un changement inattendu à la direction : le fondateur Octave Klaba reprend personnellement les rênes. Une nouvelle stratégie devrait voir le jour au printemps.
Depuis 2021, la Bourse boude le « champion français » du cloud
L’aventure boursière d’OVHcloud ressemble à un parcours chaotique. Introduite en grande pompe en octobre 2021, l’action a fondu de moitié. Aujourd’hui cotée aux alentours de 9,18 euros, elle avait pourtant connu un sursaut spectaculaire en avril dernier. Un bond de 50 % en quelques séances, alimenté par des spéculations sur un éventuel soutien européen face aux mastodontes américains du secteur.
L’euphorie fut de courte durée. Les analystes ont rapidement rappelé une réalité implacable : comment un acteur européen peut-il vraiment concurrencer les géants que sont Azure, Amazon Web Services ou Google Cloud ? La question reste entière.
Quand les chiffres racontent une histoire qui dérange
Les résultats publiés le 21 octobre dernier ne mentent pas. La croissance trimestrielle s’établit à 7,5 % à périmètre constant – un chiffre qui fait pâle figure comparé aux 9,3 % du trimestre précédent. Pire encore, Stifel tablait sur 8,7 %. L’écart avec la concurrence américaine donne le vertige : Azure caracole à +39 %, AWS affiche +17,5 %.
Le segment du cloud privé peine particulièrement, ne progressant que de 4,8 % ce trimestre. TP ICAP Midcap pointe du doigt un retard préoccupant dans le renouvellement des offres d’entrée de gamme. Un détail technique qui pèse lourd sur les performances globales.
Quelques lueurs subsistent malgré tout. L’Ebitda ajusté grimpe de 14,8 % sur l’exercice complet, la marge reste solide à 40,4 %. Plus symbolique encore : OVHcloud dégage enfin un bénéfice net, modeste certes, mais historique pour une société qui accusait 10 millions de pertes il y a un an. Le flux de trésorerie disponible double carrément, atteignant 57,3 millions d’euros.
Des ambitions revues nettement à la baisse
Pour l’exercice en cours, OVHcloud mise sur une croissance comprise entre 5 % et 7 %. Autant dire que les investisseurs espéraient mieux – le consensus évoquait plutôt 10 %. L’entreprise maintient ses objectifs de marge brute et promet un cash-flow positif, mais l’enthousiasme n’y est plus.
Oddo BHF résume bien le dilemme : des efforts visibles sur la rentabilité, mais une dynamique de croissance qui s’essouffle dangereusement. Difficile de rassurer dans ces conditions.
Le retour du patron-fondateur pour inverser la tendance
Changement de décor radical : Benjamin Revcolevschi, directeur général depuis à peine douze mois, plie bagage. Octave Klaba, le fondateur historique, cumule désormais présidence et direction générale. Un retour aux sources qui ne passe pas inaperçu.
L’homme d’affaires justifie cette concentration des pouvoirs par l’urgence géopolitique et technologique. Intelligence artificielle, tensions commerciales internationales, souveraineté numérique européenne : le contexte exige une réactivité maximale selon lui. Son nouveau plan stratégique « Step Ahead » (2026-2030) vise un triple objectif : relancer la croissance, optimiser les flux financiers et améliorer le rendement des capitaux.
L’ambition affichée ? Faire d’OVHcloud le leader incontournable du cloud souverain et ouvert en Europe. Stifel salue ce recentrage autour de la famille fondatrice Klaba, y voyant un gage de cohérence stratégique.
Les marchés, eux, ont tranché sans nuance : -20 % en séance mardi à Paris. Une sanction qui illustre parfaitement les doutes des investisseurs sur l’avenir du groupe français.