Le groupe de spiritueux Rémy Cointreau traverse une zone de turbulences sur les marchés financiers. La banque britannique Barclays vient d’abaisser sa recommandation, tandis que le questionnement autour des droits de douane entre l’UE et les États-Unis ajoute à la nervosité des investisseurs.
Des résultats encourageants mais des doutes persistants
Vendredi dernier, Rémy Cointreau dévoilait des comptes semestriels qui ont dépassé les prévisions. Le cognac a particulièrement bien performé sur le territoire américain, permettant à la maison charentaise de relever ses objectifs de rentabilité annuelle. Les coûts liés aux surtaxes douanières chinoises, finalement moins lourds qu’anticipé, ont également contribué à cette amélioration.
Cette publication avait provoqué un bond spectaculaire de plus de 8 % à la Bourse de Paris, propulsant le titre vers un gain mensuel supérieur à 40 %. Malgré ces chiffres rassurants, Barclays reste sceptique quant aux perspectives du groupe.
Barclays passe à l’attaque avec une dégradation sévère
Ce lundi 28 juillet, Barclays a frappé fort en abaissant sa note de « pondération en ligne » à « sous-pondérer », équivalent d’un conseil de vente. L’objectif de cours chute à 45 euros, laissant entrevoir une baisse potentielle de près de 28 % face au dernier cours de vendredi à 62,35 euros.
Bien que reconnaissant le retour à la croissance récent dans un environnement macroéconomique plus clément, Barclays pointe du doigt des tendances préoccupantes dans l’univers du cognac. Le cabinet d’analyse observe une multiplication des opérations promotionnelles destinées à attirer une nouvelle clientèle, couplée à une chute à deux chiffres des ventes en valeur selon Nielsen.
Outre-Atlantique, l’ascension de spiritueux rivaux comme la tequila Reposado bouscule les codes du cognac premium. Quant à la Chine, marché stratégique pour la marque, sa situation économique fragile nourrit les interrogations.
Cette révision baissière a immédiatement pesé sur le cours, qui perdait environ 3,3 % en milieu d’après-midi.
Le dossier douanier maintient le suspense
L’action Rémy Cointreau navigue aussi dans l’incertitude concernant les droits de douane sur les boissons alcoolisées dans le cadre des relations commerciales UE-États-Unis. Ursula von der Leyen a indiqué qu’une décision tombera « dans les prochains jours », entretenant le flou sur la valorisation du titre.
De son côté, TP ICAP Midcap a repris lundi le suivi de Rémy Cointreau avec un avis « conserver » et un objectif de 67 euros, soit un potentiel de hausse de 7 % par rapport aux derniers échanges.
L’analyse de TP ICAP Midcap salue le retour à la croissance après huit trimestres de repli consécutifs depuis début 2023. L’établissement note toutefois que les objectifs annuels impliquent une contraction organique des volumes sur toutes les zones géographiques.
En Chine, la consommation reste contrainte, notamment à cause d’un calendrier défavorable : la fête de la Lune (« Mid-Autumn Festival ») reportée en octobre cette année perturbe le rythme des ventes.
Aux États-Unis, les déplétions — autrement dit les ventes réalisées par les distributeurs finaux — demeurent atones. Un changement de distributeur prévu en Californie dès le 1er septembre risque d’alourdir les performances du trimestre suivant, prévient Sarah Thirion, stratégiste actions en charge du dossier.
Cette dernière rappelle que l’excellence artisanale du cognac Louis XIII, fleuron du groupe, exige un processus de maturation particulièrement long. Il faudra patienter encore un trimestre avant d’espérer voir une stabilisation progressive des résultats.
L’analyste table sur un retour durable à la croissance organique à compter du second semestre 2025-2026.