Le marché du Bitcoin traverse une phase de mutation où les détenteurs historiques, ces fameuses baleines, cèdent discrètement leurs positions aux institutions financières. Cette bascule redessine la carte des propriétaires de bitcoins et bouleverse l’équilibre traditionnel des forces en présence.
Une redistribution massive qui passe inaperçue
Sur les douze derniers mois, plus de 500 000 bitcoins ont changé de mains – soit plus de 50 milliards de dollars aux cours actuels. Ces ventes monumentales, orchestrées par les mineurs historiques et les pionniers du secteur, n’ont pourtant pas fait vaciller les prix. Le Bitcoin tient bon autour de 108 000 dollars.
Les chiffres de 10x Research, relayés par Bloomberg, dessinent une tendance claire : les portefeuilles contenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont fondu, passant de plus de 4,5 millions de bitcoins en janvier 2023 à 4,47 millions en juillet 2025. Dans le même temps, les portefeuilles moyens (100 à 1 000 BTC) ont gonflé, bondissant de près de 4 millions à 4,77 millions. Cette redistribution témoigne d’un exode silencieux des très gros détenteurs vers des acteurs de taille intermédiaire – souvent des fonds ou des clients fortunés – via des transactions discrètes, loin des plateformes publiques.
L’appétit institutionnel absorbe tout
Les institutions financières – fonds d’investissement, ETF, trésoreries d’entreprises – ont avalé la quasi-totalité des bitcoins que les baleines ont libérés. Les données de Bitcoin Treasuries montrent que les entreprises privées ont étoffé leurs réserves de 279 374 à 290 883 BTC entre juillet 2024 et aujourd’hui. Plus spectaculaire encore : les sociétés cotées ont fait exploser leurs avoirs, passant de 325 400 à 848 600 BTC.
Les ETF ont mené la charge avec une augmentation de 1,039 million à 1,405 million BTC. Au total, ces entités ont raflé près de 900 000 bitcoins – environ 96 milliards de dollars – renforçant leur influence sur le marché et amortissant l’impact du retrait progressif des gros détenteurs individuels.
Des transferts invisibles sur la blockchain
Edward Chin, cofondateur de Parataxis Capital, lève le voile sur ces opérations. Les transactions passent souvent par des transferts en nature (in-kind transfers), mécanisme qui permet de faire basculer des bitcoins entre portefeuilles anonymes et entités régulées sans transiter par les échanges publics. Cette méthode offre une traçabilité renforcée et une surveillance accrue des mouvements importants sur la blockchain.
Le Bitcoin s’assagit
Cette montée en puissance des flux institutionnels coïncide avec un apaisement remarquable de la volatilité du Bitcoin. L’indicateur de volatilité sur 30 jours de Deribit affiche son plus bas niveau depuis deux ans. Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, compare désormais le Bitcoin à une action à dividende stable, avec des rendements annuels potentiels oscillant entre 10 et 20 % – bien loin des envolées vertigineuses de plus de 1 400 % observées en 2017.
Les mises en garde du secteur
Fred Thiel, PDG de MARA Holdings, géant du minage, garde tous les bitcoins que sa société extrait. Mais il reste vigilant : si la pression vendeuse des baleines s’intensifie à nouveau et que l’intérêt institutionnel s’essouffle, le prix pourrait subir des chocs brutaux.
Source des données : Bloomberg, 10x Research, Bitcoin Treasuries, TradingView.